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根據 Sure Dividend網站的資料整合 ，在標普500指數成份股當中，57家公司有超過25年持續增加派發股息的歷史。這些股票被譽為股息貴族 (dividend aristocrats)，深受傾向 獲取 持續現金流的投資者歡迎。 目前香港50隻恆指成份股中，只有五隻由上市至今每年都增加派息。筆者同時列出這五家公司的上市年份，表列如下供讀者參考： 騰訊控股 (HKG: 0700)：2004年6月上市。 領展房產基金 (HKG: 0823)：2005年11月上市。 長江基建 (HKG: 1038)：1996年上市，2008年6月被剔出恆指成份股，2016年3月被重新納入為恆指成份股。 長實集團 (HKG: 1113)：2015年1月上市，源於長和系世紀重組。 友邦保險 (HKG: 1299)：2010年10月上市。 在這五家公司中， 增加派發股息歷史 最長 的 長江基建，也只是連續21年錄得派發股息增長，故此仍然未符合美股 股息貴族的定義。要在美國市場成為股息貴族，要 符合以下三個條件： 標普500指數成份股 25年或以上連續增加派發股息的歷史 達到最低市值及流通量要求 截至2019年1月24日，有四家公司首次晉身「股息貴族」的行列。他們分別是： Chubb (NYSE: CB)：成立於瑞士蘇黎世，是一家跨國保險公司，為全球最大公開上市的財產及意外傷害保險 (property and casualty insurance) 公司。 Caterpillar (NYSE: CAT)：卡特彼勒公司，是一家重工業設備製造商，同時為道指成份股。 People's United Financial (NASDAQ: PBCT)：是一家銀行控股公司，持有People's United Bank，為美國東北部最大的銀行集團之一。 United Technologies (NYSE: UTX) ：聯合技術公司，是一家機械工業製造商，同時是美國政府專用軍事承包商之一；其子公司包括奧的斯電梯 (Otis Elevator Company)，及世界三大航空發動機製造商之一的普萊特和惠特尼 (Pratt & Whitney)。 按市值排行，前十五名的符合 股息貴族條件的企業為： Johnson ...

2018年9月18日，路透社報道美國最大的兩家 信用卡公司 ，Visa Inc. (NYSE: V) 及萬事達卡國際組織  Mastercard  Inc. (NYSE: MA)，以及美國一些大型銀行，包括摩根大通 JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM)，花旗集團 Citigroup (NYSE: C)，美國銀行 Bank of America (NYSE: BAC)，同意支付高達62億美元與使用該兩家信用卡公司服務的美國商戶達成和解協議。該和解協議結束了一場歷時超過十年，牽涉1,200萬零售商戶， 信用卡公司 及大型銀行的訴訟；同時也是美國史上，以全現金支付計算，和解金額最高的反壟斷訴訟。 訴訟的主要內容是，在過去超過十年，信用卡公司強迫商戶支付刷卡費用 (swipe fees)，同時禁止商戶指示顧客使用其他的付費模式，因而 違反聯邦政府壟斷法。在這62億美元的和解金裡，Visa需要承擔其中41億美元。 根據Yahoo Finance網站2018年10月27日的數據，現時Visa及MasterCard公司的市值達到3,060億及2,050億美元。與 上次提到的製藥企業 有點不同，信用卡公司的護城河並非來 自科研成果或產品專利收益，而是來自消費者及商戶的使用慣性。信用卡公司的盈利來源主要由四個項目： 商戶費用 ，消費者費用 ，利息收入，及銷售佣金等組成。 每次消費者使用信用卡付款時，信用卡公司會向商戶收取一個商戶費用 (merchant fees)。以筆者身處的加拿大為例，各家大銀行與信用卡公司發行的普通Visa信用卡收費為1.65%，MasterCard收費為1.75%。一些特選或是商業信用卡的商戶費用就更昂貴，達到2.15%-2.71%。 下表節錄了部分加拿大的信用卡商戶費用。 Canadian Federation of Independent Business (CFIB): Regular vs. Premium Credit Card Rate Chart for Small Business (selected credit cards), 2018. 根據Financial Post網站的 報道 ，在美國信用卡商戶收費也差不多，大概為交易額的1.5%，不過V...

下圖取自蘋果日報2018年9月6日「趣BlogBlog」專欄，一篇名為「港股6,666熊市密碼」的文章。當中「6,666熊市」的意思是：相對起2018年1月29日恆生指數創下33,484點歷史新高後，截至2018年9月6日的低位26,818點，下跌了剛好6,666點，或19.91%。如果以下跌20%作為熊市指標，那麼恆生指數成分股內有33隻股票已經步入熊市；另外17隻則尚未確認步入熊市。詳細圖表如下： 以五十二周高位到現價計算，從上圖中留意到幾點： （1）表現最差的十隻藍籌股，全部為中資企業。當中招商局港口 (HKG: 144) 已經確認被剔出恆指成份股行列。三隻中資科技股：瑞聲科技 (HKG: 2018)，舜宇光學 (HKG: 2382)，騰訊 (HKG: 700) 包辦三個席位。眾多藍籌股中，瑞聲科技是唯一一家損失超過一半市值的公司，同時亦大幅跑輸恆指35%。市值超過三萬億的騰訊也由歷史高位476.6元跌至330.0元（2018年9月14日收市價），跌幅逾30%，跑輸恆指超過一成。另外，舜宇光學早前公佈業績未如預期，部分跌幅來自業績公佈日的裂口急跌。 （2）表現最佳的五隻藍籌股，全部為港資企業。前三位也是深受投資者歡迎的防守股：煤氣 (HKG: 003)，領展 (HKG: 823)，中電 (HKG: 002)，均大幅度跑贏恆指15%。其實以2018年9月14日收市價計算，中電收報95.2元，連同當日派發股息每股61仙港元，中電股東甚至可以在這個熊市中獲利而回！中電這個在熊市中逆市抗跌的情況其實與2008年非常近似。（當然，在牛市時中電升幅一般會落後於大市。）讀者如果有興趣知道中電在過往的股價表現，除了可以參考各大財經網站外，還可以留意一篇刊登在 Investcoo 網站，名為「幾時買中電？幾時唔買中電？」的文章。 （3）一些表現較差的藍籌股，市值較低，同樣以2018年9月14日收市價計算：萬州國際 (HKG: 288)，市值約808億港元；中國神華 (HKG: 1088)，市值約575億港元；恒隆地產 (HKG: 101)，市值約685億港元。這或許反映市場預期下一次恆指成份股季度檢討時，這些較低市值公司有機會被剔出恆指成份股行列。值得一提的是，在剛過去的季度檢討，招商局港口 (HKG: 144) 及東亞銀行 (HKG: ...

啤打系數 (beta coefficients) 是一個量度系統性風險 (systematic risk) 的工具，是財經資訊網站內常見的技術指標。這個技術指標和移動平均線一樣，涉及的計算簡單，比較容易理解。這篇文章就簡單闡釋一下啤打系數的意思。 啤打系數來自一個著名的金融模型，名為「資本資產定價模型」(Capital Asset Pricing Model, CAPM)。這個模型的意思是：一項資產的預期回報會隨著資產的系統性風險上升，而上升的幅度則取決於市場風險溢價 (market risk premium)。 用數學表達，啤打系數的份子為該資產回報與市場回報的協方差 (covariance)；份母為市場回報的方差 (variance)。換言之，如果該資產與市場回報向同一個方向波動，協方差為正數，所以啤打系數同為正數；反之，如果該資產於市場回報反方向波動（當市場回報為正數時，該資產錄得負回報），協方差為負數，所以啤打系數為負數。一般而言，市場上絕大部份股票的啤打系數都是正數。 如果一隻股票的啤打系數大於一，代表當市場上升（或下跌）一個單位時，該股票會上升（或下跌）多於一個單位；即是，相對於市場波幅，該股票波幅較大。 如果一隻股票的啤打系數小於一，代表當市場上升（或下跌）一個單位時，該股票會上升（或下跌）少於一個單位；即是，相對於市場波幅，該股票波幅較小。 如果一隻股票的啤打系數剛好等於一，代表當市場上升（或下跌）一個單位時，該股票會上升（或下跌）一個單位；即是，該股票波幅與市場波幅完全一樣。 大多數財經資訊網站都會提供股票的啤打系數供投資者參考，啤打系數會按照對上12或24個月所有交易日該股票回報及市場回報而編算。 一般而言，比較受經濟週期影響或是槓桿比率較高的公司，例如從事房地產業的碧桂園 (2007.HK) 及中國恆大 (3333.HK)，啤打系數都比較高，分別為：1.947及1.932（數據來自經濟通 etnet 網站，截至2018年8月10日，下同）。這些股票的波幅比較大，原因在於房地產發展需要依賴銀行借貸及宏觀供求，如果貨幣供應寬鬆，加上經濟向好，令住屋需求增加，房地產股自然水漲船高；但當政府收緊借貸，經濟不景時，建好了的房屋可能無人問津，令發展商的資金鏈有斷裂風險，股價自然下瀉。所以，如果讀者有興趣投資一些啤...

有「女股神」之稱的內地著名投資者劉央接受報章專訪，表示看好騰訊 (700.HK) 前景，並預測騰訊股價會上升至1,000元，同時又表示自己大手買進騰訊的股票。根據蘋果日報2018年4月11日的報道: 「中國女股神」西京投資主席劉央表示，目前騰訊（700）是旗下基金最大重倉股，打算長線持有，看好騰訊在2020年前股價可達1000元水平。 筆者在2018年8月4日從港交所「披露易」網站查看騰訊所有持有5%股權以上的股東名單，發現劉央或其投資公司並沒有列入名單上。股東名單如下： Naspers Limited (31.17%) 馬化騰 (8.63%) 最大股東是南非網絡及媒體巨企 Naspers Limited，第二股東為騰訊創辦人馬化騰。 劉央旗下的西京投資已經在2018年6月易名為西澤投資 (Atlantis Investment Management)。西澤投資現時管理四個基金，名為：亞洲基金，中國基金，中國健康醫療基金，及日本發展基金。筆者作為香港投資者，當然比較重視內地的投資機遇，於是便去查看中國基金的詳情： 基金主要集中投資於中國企業以及其主營業務、主要資產位於中國的企業，也同時投資在中國內地有業務經營的香港或台灣公司。投資組合多為在香港上市的H股、紅籌股及民營企業。基金也可通過結構性產品投資於A股市場。 基金的持倉主要集中在中國經濟環境蓬勃發展下，所處行業可持續成長且盈利能力開始提升的企業。 西澤中國基金可為客戶投資結構性產品 (structured products)；一般而言，結構性產品包括窩輪 (warrants)，牛熊證 (callable bull/bear contracts)，股票掛鈎產品等等，這些投資產品風險較高，投資者宜多加留意，小心管理風險。 讀者可能會好奇「女股神」管理的基金回報究竟有多高，筆者在2018年8月3日從西澤投資網站下載到基金回報數據： 以一個月，六個月，一年，三年，五年，及十年期計算，西澤中國基金回報均比 MSCI China Free (USD) 基準遜色，當中即使用較短的一年期比較，也跑輸基準指數接近20%。MSCI China Free (USD) 指數包括大及中市值中國企業，截至2018年6月29日，共有447隻成份股，前十...