Understanding Rights Issues and Placing 淺談供股與配股
今天淺談兩個相近的財經詞彙：供股 (rights issues)及配股 (placing)。兩者都是能在市場上集資的方法。筆者會嘗試用幾個簡單的例子，解釋兩個集資方法的意思，以及投資者應該如何闡讀當中的市場信號。 而另一種集資方法就是首次公開募股 (initial public offerings)，比如本年9月比利時啤酒商百威英博 Anheuser-Busch InBev SA/NV (NYSE: BUD) 將其亞洲業務，百威亞太 (SEHK: 1876) 分拆在港交所上市，集資金額超過380億港元。不過，首次公開募股的操作及定價是一個比較闊的課題，筆者往後有機會將另文介紹 。 說回供股，簡而言之就是企業有資金需要，要發行額外股份售予股東，將籌集得來的資金作營運用途。企業在宣佈供股集資時，一般會為股東提供一個與市價相比有折讓的供股價。換句話說，股東可以「優惠價」購買額外的公司股份。但由於企業一般要提供折讓去吸引股東參與供股，這也會對市價交易的股份造成下行壓力。同時，如果折讓太大，也會損害公司利益。新發行的股份會攤薄每股盈利，也會令公司股價受壓。 對上一次供股集資潮大概是2008年 金融海嘯之後，當時環球經濟衰退，股市一片愁雲慘霧。最矚目的莫過於滙豐銀行 (SEHK: 0005) 的「世紀供股」。事件起因是2008年美國次按危機爆煲， 滙豐需要就北美業務作大幅減值， 光是 北美業務 稅前 虧損就高達155億美元。 2009年，滙豐 銀行宣佈進行供股集資，以每股28港元，「12供5」的方式集資125億英鎊 。 這次 世紀供股之後，滙豐總算走出陰霾，但全球各國對銀行業務的監管及資本要求越來越嚴格，滙豐的股價也長期跑輸大市。過去五年／三年／一年滙豐的回報表現為：-25.44%／-9.38%/-11.55%，從圖表上看基本上呈長期向下的趨勢： 就筆者所知，有數家大市值企業也曾在2008金融海嘯之後供股集資。在此列舉以下幾個例子，數據取自阿斯達克財經網站，收市價及市值截至以2019年11月29日交易日計算。 滙豐控股 (SEHK: 00 05) 2009年以每股28.00港元，「12供5」的方式集資 現價57.45港元，市值11,850億港元。 雖然股價看似比供股價升幅逾倍，但滙豐在